Mercados: EEUU en alza, Merval récord, dudas PIGS
El Dow Jones subió ayer 1,4% y acumula un alza del 7,4% en lo que va de septiembre. Hoy será un día clave para saber si la racha alcista perdurará, ya que la Fed resolverá en su reunión de hoy si se modifica o no las tasas de interés de referencia y se anuncia nuevas medidas para revertir la desaceleración del crecimiento. Incidirá en la decisión el cálculo difundido por el National Bureau of Economic Research, que confirmó que la recesión concluyó definitivamente en junio de 2009. En abril pasado se evitó pronunciarse el fin de la contracción económica ante la posibilidad de que la economía recayera en territorio negativo. El NBER sostuvo que cualquier nueva contracción no puede considerarse una continuación de la que comenzó en diciembre de 2007, descartando implícitamente el escenario de una W. Está última, fue la más larga desde la Segunda Guerra Mundial, ya que duró…(apenas ) 18 meses. EEUU creció al 5% y/y en el 4Q de 2009, pero luego comenzó a ralentizarse mostrando expansiones del 3,7% en el 1Q y 1,6% en el 2Q. Quizás el saldo más negativo de esta recesión fue la destrucción de más de 8 M de empleos, que ‘disparó’ el desempleo al 9,6%, el nivel más elevado de los últimos 27 años.
El mercado local acompañó el impulso de Wall St, con nuevas subas en los bonos y niveles récord en el Merval. Luego de las fuertes alzas en los títulos públicos de las últimas semanas, no hay expectativas de mayor recorrido. El Global 2017 se mantuvo sin cambios, rinde actualmente un 9,4-9,7% anual, y una suba adicional del 2-3% situaría su rendimiento muy cerca del 8,75%, la tasa a la que el Gobierno dice estar dispuesto a convalidar en una eventual colocación de nueva deuda. Actualmente, el interés inversor se concentra en los cupones PBI, que subieron ayer 2,75% y acumulan un alza del 20% en septiembre, impulsados por los altos niveles de crecimiento divulgados por el INDEC del 2Q (casi un 12%) y la estabilidad del dólar, que vuelve más atractivas las colocaciones en moneda local. Si el crecimiento del PBI fuese del 7% este año, el Gobierno debería pagar unos u$s 2.084 M, pero de expandirse al 9%, la erogación superaría los u$s 2.300 M. El Merval trepó ayer 2,4% a 2.533 puntos, un nuevo récord histórico, ante la expectativa de que la Fed hará todo lo necesario para evitar una recaída de la economía americana. El Grupo Financiero Galicia acaparó el 37% del volumen y subió 4,7%; un operador explicó: ‘son los bancos los que recogen el mejor clima internacional, y en la plaza de bonos sigue el buen clima liderado por los cupones PBI que absorben los buenos rendimientos de los mercados externos’.
En el mercado internacional, la mayor preocupación de los inversores pasa por el temor por la solvencia de los países europeos y por la nueva guerra de divisas , que está alimentando una nueva burbuja en el precio del oro. La semana pasada la alarma sonó en Irlanda que blanqueó la endeble situación de la banca. PIMCO, el mayor fondo de inversión mundial, advierte que el riesgo en los PIGS alcanza ‘niveles peligrosos’, a pesar de la implementación de ajustes ficales y las excepcionales medidas del BCE, la UE y el FMI. El hecho de que los diferenciales de riesgo no se hayan reducido, significa que los planes de rescate públicos no están funcionando y que los inversores los están aprovechando como una ventana de oportunidad para abandonar sus exposiciones en estos vulnerables países periféricos. // a3-4, c4, cfn2-3 //
Agro: soja u$s 398, créditos ‘riesgo cero’
Los precios de la soja se beneficiaron ayer en Chicago por los malos pronósticos del clima en Brasil, Canadá y China, la oleaginosa escaló ayer un 1,45% y se ubicó en u$s 398,49 el máximo del año. En cambio, hubo bajas del 1% en el maíz y el trigo. Los analistas dicen que las proyecciones de importación de soja por parte de China crecen mes a mes: ‘se está subestimando la demanda mundial’. Ayuda a este hecho la especulación de los fondos de inversión, que están volcando parte de sus carteras a los commodities. Algunos operadores prevén un recorrido alcista de corto plazo del 14% y quizás a mediano plazo volver a los máximos niveles históricos de u$s 600. En Argentina, los precios de los arrendamientos subieron un 20%, volviendo a los niveles de 2008 previo a la sequía. La novedad pasa por el algodón, que ayer superó el u$s 1 la libtra, por primera vez desde 1995, ante reservas mundiales muy limitadas y una demanda creciente, ya que se aprovecha no solo la fibra sino también su aceite (que lo posee en mayor proporción). En Argentina, se estudia incrementar la superficie de algodón para la próxima campaña, que crecería a 600.000- 700.000 hectáreas.
La provincia del Chaco lanzó un crédito ‘riesgo 0’ para el agro, que permite financiar siembras y cosechas (de cereales y oleaginosas ) sin correr el peligro de que los productores queden endeudados o pierdan su campo por culpa de fenómenos climáticos. La operatoria se basa en dos pólizas de seguros (BICE y SanCor): una de caución (por gerenciamiento) y otra de multirriesgo climático. La gobernación pretende que los pequeños y medianos productores canalicen sus esfuerzos a través de las cooperativas, para asegurarles la compra, producción y comercialización en escala, obteniendo los beneficios que hoy están reservados sólo para grandes agricultores. La idea es ir eliminando en forma gradual los subsidios y los créditos en el mercado informal. Se constituyó el el fideicomiso financiero con oferta pública Chaco Produce ‘Algodón I’ por $265 M, que cuenta con calificación A2.ar emitida por Moodys. // a5-6, c2-20 //
Consumo: confianza bajó 3,1%
El índice de confianza de los consumidores que elabora la UTDT descendió 3,1% m/m en setiembre a 48,8 puntos, un nivel cercano a los máximos de finales de 2007. La confianza logró aumentar levemente un 1,7% en Capital y 0,8% en el Interior, pero cayó un 6,5% en el GBA. Esto está relacionado con los niveles de confianza según estratos económicos: los más pobres redujeron 5,1% sus expectativas mientras que los de mayor poder adquisitivo las aumentaron un 2%.
Las expectativas para los próximos doce meses disminuyeron 3,1% en Capital pero se hundieron 15,3% en el GBA, una situación que se explica por la escalada inflacionaria y la incertidumbre electoral. En cambio, en el Interior se registró una suba del 1,9% acompañando el buen momento de los precios de los commodities. En cuanto a la intención de compra de electrodomésticos, hubo leves mejoras del 2% en Capital, 1% en el Interior y 5% en GBA, pero en el caso de autos e inmuebles, los dos primeros muestran subas del 7% mientras que el GBA se desplom ó un 21,5%. // UTDT, a9 //
Consumo: motos con planes en 50 cuotas
Zanella y el Banco Nación anunciarán el lanzamiento de los planes de 50 cuotas para la compra de motos. La empresa señala que ‘hoy somos un mercado de 600.000 motos y podemos llegar a 1 M’. Hay otros fabricantes interesados en subirse a la movida. En paralelo, Zanella, Honda, Yamaha, Juki y Motomel formalizaron la creación de un lobby sectorial para obtener mayor protección a la importación desde China, definiendo un régimen para definir quién puede ser fabricante y quién puede ser importador. El segundo punto de trabajo en conjunto con la Secretaría de Industria será reglamentar los requerimientos básico para transformarse en concesionario y poder brindar a los clientes un servicio posventa y garantía. // c18, LN //
Caja de ahorro y transferencias gratuitas
El Gobierno anunció ayer un paquete de medidas para alentar la bancarización, evitar el uso del efectivo y combatir el creciente delito de las salideras . El acuerdo con los bancos incluye la disponiblidad de una caja de ahorro gratuita universal a partir de octubre, con el solo requisito de presentar el DNI y con la condición de que el saldo nunca supere los $10.000. A partir de noviembre, serán gratuitas las transferencias bancarias inferiores a $10.000 diarios realizadas desde cajeros automáticos o Internet. Las que se realicen por ventanilla tendrán cargos regulados: $5 para hasta $50.000, $10 hasta $100.000, y una comisión libre pero con tope de $300 para cifras mayores. También se reflotan los cheques cancelatorios del BCRA emitidos en pesos y dólares , aunque solo podrán ser utilizados en operaciones inmobiliarias y por personas que tengan cuenta y firma registrada en el banco. Los cheques sólo admitirán dos endosos para las personas físicas. La persona que cobrará finalmente el cheque cancelatorio deberá hacerlo en un banco en el cual tenga cuenta y registrada su firma. // a2-7, cfn1, LN //
Balanza de pagos: superávit u$s 3.097 M
La cuenta corriente de la balanza de pagos cerró el 2Q con un superávit de u$s 3.097 M, una caída del 33% y/y (u$s 2.778 M en 1ºsem ). En dicho lapso, la balanza comercial mostró un superávit de u$s 6.005 M, las reservas del BCRA aumentaron u$s 2.104 M, la cuenta financiera presentó un ingreso neto por u$s 185 M (vs un egreso neto de u$s 4.113 M doce meses atrás). Espert señala que el deterioro del superávit de cuenta corriente se debe un 60% al boom de consumo motorizado por el Gobierno que, provocó una avalancha importadora, y un 40& al giro de utilidades y dividendos de las filiales argentinas de las matrices extranjeras. Prevé un déficit de cta.cte. para el 2011. // a6, c3 //